75亿独角兽崩塌：蔡红亮亲手葬送自嗨锅 从辉煌到破产清算。五年前，自嗨锅估值高达75亿元，五年后却面临破产清算。5月14日，自嗨锅母公司杭州金羚羊将召开第一次债权人会议，这标志着蔡红亮的商业神话即将终结。
现年47岁的蔡红亮既是百草味创始人，也被称作“自嗨锅”之父。2016年，他将百草味卖给好想你，套现9.6亿元。两年后，他以精准定位“宅经济”的自嗨锅产品进行二次创业，迎来多轮融资，估值最高达到75亿元。然而，如今却走到破产清算的地步。
自嗨锅的失败原因在于方便速食品类失速，外卖与即时零售崛起，持续挤压其生存空间。内部因素同样重要，蔡红亮延续了百草味高举高打的营销手法，广告铺天盖地，高峰时期近半个娱乐圈为其带货。但这种辉煌没能持续很久。2023年，杭州金羚羊与莲花控股的合作失败，次年便债务暴雷，逐步滑向深渊。
自热食品并非创新产品，早在上世纪90年代就已出现。2015年，国内开始普及这种“自热锅”产品，加水即热的体验视频在互联网上广泛传播。海底捞、小龙坎等火锅餐厅利用自身供应链优势推出多种口味的自热火锅，蔡红亮也看到了机会。2017年，重庆金羚羊注册“自嗨锅”商标，并由名厨王志忠调制火锅底料。2018年初，自嗨锅正式推向市场，上线天猫平台24小时获得类目单品销冠。随后，自嗨锅转向线下便利店和商超渠道渗透，实现了线上、线下双渠道格局。
2019年，蔡红亮提出“玩转Z世代”的品牌年轻化战略，产品聚焦年轻人群推陈出新，并在热播电视剧《少年派》中植入广告。女主角林妙妙一人吃下两盒自嗨锅的情节令人印象深刻，产品因此彻底走红。同年11月，华映资本独家完成对杭州金羚羊的A轮投资。次年，经纬中国、中金资本相继加注B轮和C轮。
2020年起，蔡红亮将自嗨锅的生产模式从代工转型为自有加工，先后投建十余座工厂，拆分出多个子品牌如“臭臭螺”、“一人饭”，渗透居家、囤货、户外等多个消费场景。这一战略吸引了更多投资机构的支持。2021年5月，北京泰康投资独家完成对杭州金羚羊C++轮融资，投后估值超过75亿元。2023年6月，公司被认定为2022年中国独角兽企业。
随着市场不断拓展，杭州金羚羊迎来高速成长期。2020年至2022年，其营业收入分别为9.58亿元、9.92亿元和8.20亿元，稳居方便速食行业头部。然而，蔡红亮的手法和百草味早期开拓市场几乎一样，依赖营销驱动。公司在娱乐圈频繁露脸，并通过分众传媒的电梯广告覆盖写字楼等人群。2020年至2022年，公司销售费用分别为2.93亿元、4.31亿元和1.74亿元，分别占各年营业收入的30.58%、43.45%和21.22%。由于投入费用高，2020年和2021年分别亏损1.51亿元和3.14亿元，2022年砍掉大笔销售费用后才勉强实现扭亏。
2023年3月，杭州金羚羊计划牵手莲花控股，后者拟收购前者不低于20%股权。但由于溢价率过高，引起监管机构质疑，莲花控股最终放弃收购。与莲花控股失之交臂后，杭州金羚羊突然失势。一方面，长期依赖的营销驱动增长模式逐渐失灵；另一方面，外卖、即时零售崛起，自热火锅市场规模备受挤压。据马上赢数据，2024年第四季度，自热火锅类目增速同比减少25.05个百分点至0.78%，销售件数、销售额分别同比下降29.18%和32.67%。
在行业与市场压力叠加之下，杭州金羚羊的重资产投入、高营销投入以及债务到期等问题集中爆发。2024年11月，公司因拖欠分众传媒1125万元广告款被强制执行。截至2026年5月，公司被执行总金额2894.99万元、失信被执行涉案总金额2.30亿元。蔡红亮亦涉及多次失信被执行和限制高消费，其名下16家关联企业仅剩3家存续。
尽管自嗨锅产品仍在线上销售，但目前的杭州金羚羊已处于无人管理状态。今年3月，杭州市余杭区人民法院指定国浩律师（杭州）事务所担任杭州金羚羊管理人，但债务人未向管理人移交公司印章和证照等资料。法院已定于5月14日下午召开第一次债权人会议。
自嗨锅的落败并非意外，自热产品的加热包存在安全隐患，加上产品性价比偏低，使其逐渐失去市场。最让人唏嘘的是蔡红亮操盘百草味和自嗨锅两个项目迥异的命运。百草味以轻资产模式踩中电商转型和线下连锁的红利线上靠谱正规配资，及时卖给好想你，蔡红亮快速套现离场。而自嗨锅则选择了重资产之路，忽视了自热食品赛道进入门槛低、竞争白热化的特点。即便后来成为网红，也只是昙花一现。相比之下，拥有天然供应链和品牌优势的餐饮企业在自热食品赛道上更为从容。
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