过去两年，AI点燃了全球科技股的热潮，而今年商业航天似乎正在接过这一棒。周五，航天板块集体大涨，海外映射、产业进展、IPO预期和军贸逻辑等多重因素共同推动了这一趋势。
SpaceX是当前全球商业航天的最大情绪催化剂。市场普遍认为，如果SpaceX未来进行IPO，其估值可能达到2万亿美元级别，甚至超过沙特阿美成为史上最大规模的IPO。SpaceX已经不仅仅是一家火箭公司，其核心业务星链已构建了难以复制的护城河。累计部署超9500颗低轨卫星，用户突破1000万，预计2025年营收将达到123亿美元，占公司总营收的70%-80%。因此，市场开始重新理解商业航天，将其视为“太空版互联网”。
Rocket Lab财报超预期也是这次板块爆发的一个直接原因。公司Q1收入同比大增63.5%，订单积压达到22亿美元，大型Neutron火箭推进顺利，财报后股价单日暴涨超30%。Rocket Lab是除SpaceX外另一家实现稳定高频发射的公司，是小型卫星市场的龙头，并准备进军中型火箭市场。这表明商业航天正从“讲故事”阶段进入“兑现阶段”，具备产业化与现金流能力。A股市场也迅速响应，资金开始集中挖掘商业火箭、卫星互联网、军工电子等方向。
最近，AI也开始向太空延伸，轨道数据中心、AI卫星、太空边缘计算、遥感AI分析、无人化太空任务等新概念不断涌现。印度公司Pixxel甚至提出了“轨道数据中心”的概念。“Space AI”在海外产业与学术端持续升温，市场开始将AI与算力、卫星、太空基础设施联系起来。商业航天突然从传统军工领域变成了“科技成长赛道”。
国内方面，可回收火箭技术进入验证阶段。2025年中国共完成商业发射51次，其中国家队发射35次，成功率100%；民营火箭公司发射16次，成功率87.5%。蓝箭航天、中科宇航、星际荣耀、天兵科技、星河动力都在推进相关技术。政策层面对商业航天支持力度也在增强，部分可回收火箭企业IPO门槛出现优化。这些企业的集中上市将为板块注入持续的催化剂与增量资金。
商业航天之外，军贸正成为军工板块的第二增长曲线。全球地缘环境变化后，卫星通信与低轨互联网的重要性大幅提升。包括星链在俄乌冲突中的应用、美国太空军扩张、全球低轨卫星竞赛、导弹预警系统建设等，都让航天行业具备更强的军工属性。Rocket Lab新增订单中很多来自美国防务体系。国内“GW星座”等低轨卫星建设也在持续推进。中国军贸正从单一装备出口向“体系化”出口升级，行业市场空间和盈利上限被彻底打开。
相关ETF方面，航空航天ETF华泰柏瑞（563380）跟踪全指航空指数，覆盖商业航天、军工电子、飞机产业链、卫星互联网、导弹装备板块，航空装备占比60%，航天装备占比19%。特点是弹性相对更强，容易受到事件催化驱动。如果后续商业航天、低轨卫星、军贸逻辑继续强化，这类ETF可能更容易获得资金关注。航天ETF华安（159267）则跟踪国证航天指数，国防军工持仓占比98.6%，更聚焦航天军工主线，偏航天装备、卫星制造、军工央企、导弹配套系统等细分方向。特点是机构配置属性更强，与军工景气度联动明显，波动通常低于纯商业航天概念。
过去市场总觉得“火箭离赚钱太远”，但现在越来越多人开始意识到，AI负责改变互联网，商业航天可能正在重构下一代基础设施。资本市场一向如此，当大家开始认真研究火箭的时候，资金往往已经先一步冲上天了。
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