2026年7月20日，华源证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，关注交运中的红利稳健方向。
报告具体内容如下：
一、行业动态跟踪 航运船舶港口：
1）中东局势持续升温，伊朗再威胁红海航线：美东时间7月16日，美军对伊朗完成新一轮大规模打击，摧毁其沿海防空、后勤及海上作战力量数十处目标,伊朗宣称已反击美军在海湾多国的基地，全球能源运输通道正受到直接冲击。霍尔木兹海峡当前通行量已降至战前平均水平约十分之一，Kpler数据显示7月16日仅有13艘商船通过该海峡。更关键的是,伊朗已指令胡塞武装在曼德海峡一带部署导弹与无人机,这是霍尔木兹受阻后海湾产油国的主要替代路线:沙特经管道将原油输往红海延布港出口,该线峰值运输能力约为每日700万桶，出口能力约每日500万桶,目前已近满负荷。一旦曼德海峡同步被封，替代航线（以沙特Yanbu港-宁波舟山港为例）绕航好望角后航程大幅增加129.8%，或额外催生约148艘VLCC的海运需求（按500万桶/日货量估算）。
2）中俄巴呼吁美伊双方尽快停火：7月16日,外交部长王毅在上海会见巴基斯坦副总理兼外长达尔,双方就伊朗局势交换意见、协调立场,并表示将共同为推动局势缓和发挥建设性作用。7月17日，俄罗斯外长拉夫罗夫也发表声明，呼吁双方停火并推动霍尔木兹海峡恢复战前通行状态。
3）本周集装箱运价下降：SCFI综合运价指数较上周环比下降3.3%，至3080点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别为3215/4475美元/TEU，环比变化分别为-3.5%/-1.9%；上海-美西/美东运价分别为5721/8172美元/FEU，环比变化分别为-8.0%/+0.5%；上海-东南亚运价为628美元/TEU，环比持平。
4）本周VLCC运价上涨：BDTI指数较上周环比上涨11.78%，至2171点。VLCC运价为20.37万美元/日，环比上涨4.3%，其中中东/西非/美湾-中国运价分别为37.03/12.97/11.10万美元/日，环比变化分别为+11.6%/-6.4%/-3.8%；Suezmax运价为14.03万美元/日，环比下降5.0%；Aframax运价为7.11万美元/日，环比上涨54.1%。
5）本周成品油轮运价上涨：BCTI指数较上周环比上涨14.8%，至1174点。LR1中东-日本运价为10.99万美元/日，环比上涨19.5%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋运价分别为2.90/2.84/3.33万美元/日，环比变化分别为-10.9%/-8.1%/-9.0%。
6）本周散货船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨1.7%，至2927点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSITCE分别为3.82/2.03/2.17/1.63万美元/日，环比变化分别为+2.2%/+0.7%/+1.7%/-1.7%。
7）本周新造船价整体上涨：新造船船价指数较上周环比持平，为185.39点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/持平/持平；当月集装箱船价指数较上月环比上涨0.20点。
8）本期PDCI上涨：2026年7月4日至7月10日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数（XH·PDCI）报950点，较上期（6月27日至7月3日）上涨6点，涨幅0.64%。其中，华北至华南/华南至东北/华南至华北/东北至华南流向指数环比分别为-2.71%/12.06%/-6.46%/2.92%。
9）中国港口货物吞吐量下降，集装箱吞吐量下降：2026年7月6日-2026年7月12日中国港口货物吞吐量为21396万吨，较前一周环比下降18.50%,集装箱吞吐量为577万TEU，较前一周环比下降15.49%。
快递物流：
1）2026年6月快递行业数据发布，行业件量同比增长3.8%，“通达系”市场份额持续分化，顺丰单价环比大幅改善。2026年6月，我国快递业务量完成175.1亿件，同比增长3.8%；圆通/申通/韵达/顺丰业务量分别实现28.53/25.90/21.72/13.89亿件，同比+8.57%/+18.58%/-0.05%/-4.86%，市场份额16.3%/14.8%/12.4%/7.9%，分别同比+0.7/+1.8/-0.5/-0.7pcts，“通达系”各公司份额分化延续，市场格局持续优化。6月，圆通/申通/韵达/顺丰单票收入分别实现2.06/2.11/2.11/14.41元，环比+0.02/-0.02/+0.05/+0.67元。“通达系”单价环比表现有所分化，我们认为或由于618旺季策略差异；顺丰单价环比大幅改善，主因经营策略有效落实，公司业务结构持续向好。
2）申通快递（002468）发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润同比提升110%-134%。公司发布2026年半年度业绩预告。2026H1，公司预计实现归母净利润9.5亿元-10.6亿元，同比增长109.59%-133.85%。主因：
1）随着监管部门强调持续加强行业治理，深入整治“内卷式”竞争，快递企业积极响应相关号召，行业反内卷政策得到持续落实，行业价格实现理性回升。
2）公司积极调整经营策略，完善双网协同布局，保障末端权益，同时聚焦数智化转型，增强公司整体核心竞争力。
3）申通快递发布快递业首个智能体平台“SClaw”，目前公司已在三大核心场景实现AI深度嵌入。7月17日，申通快递在2026年客户开放日上，正式发布快递业首个智能体平台“SClaw”，并首次明确物理AI战略应用方向。面向美妆、服装、日化等八大品类的百余家头部商家，一次性亮出小件员数字分身、AI数智客服、AI路由规划三大核心场景的实施路径。此次发布的“SClaw”是快递业首个公开将大语言模型（LLM）、智能体（Agent）与命令行窗口（CLI）深度耦合的智能体平台。目前，申通快递已在三大核心场景实现AI深度嵌入。客服端，AI数智客服驱动模式从“被动响应”转向“主动解决”。派送端，小件员数字分身辅助精准交付，实现物理世界的数字化映射；路由端，AI智慧链实现全链路柔性调度。
航空机场：
1）国航订购15架A350、40架A320neo、海航订购40架A320neo。7月17日，国内航司集中发布机队采购公告。海航控股（600221）与空客签订协议，购买40架A320NEO系列飞机，交易总金额不超过53.6亿美元（约364亿元人民币），计划2028-2032年分批交付。同日，中国国航（601111）公告向空客购买15架A350-900飞机（目录价约60.9亿美元），计划2030-2032年交付；控股子公司深圳航空购买40架A320NEO系列飞机（目录价约63.5亿美元），计划2029-2032年交付。
2）C919首条国际航线确定。国航官方APP显示，8月12日起北京首都-乌兰巴托航线将启用C919国产大飞机执飞，每日1班，这是C919首条常态化运营的定期国际客运航线。国航已用C919执飞北京首都-香港地区航线（每日1班），目前国航已接收12架C919。C919正式出海标志着国产大飞机商业化运营进入新阶段，对商飞后续订单拓展及产业链上下游具有里程碑意义。
3）六大航司上半年客运维持高位。2026年上半年，国航、东航、南航、海航、吉祥、春秋六家上市航司合计运输旅客约2.9993亿人次，同比增长1.2%，较2019年同期增长16.6%；国际旅客运输量3784.4万人次，较2019年增长13.0%。行业整体客座率85.6%。春秋航空客座率92.6%领跑，同比增长2.1个百分点。行业由规模扩张转向效益优先，上半年客运航班273.9万班次，同比小幅下降0.6%，供给约束下运力投放更趋审慎。
公路铁路：
1）本周市场风险偏好回落，前期强势的成长赛道回调，避险资金回流红利防御板块。截至2026年7月17日，10年/30年国债收益率降至1.74%/2.24%，公铁港板块往往具有较高股息率，超额利差较为凸显。
2）2026年7月6日—7月12日全国物流保通保畅运行情况。全国物流保通保畅运行数据：7月6日—7月12日，国家铁路运输货物7327.7万吨，环比下降5.51%；全国高速公路货车通行5280.1万辆，环比下降0.57%。
3）2026年上半年全国铁路完成固定资产投资同比增长2.1%。根据中国网从中国国家铁路集团有限公司了解，2026年上半年，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%，累计投产新线355.2公里，实现“十五五”良好开局。
风险提示。
1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
2）快递行业价格竞争超出市场预期。
3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
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